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渠道调研:新普五各地召开推介会 老窖特曲推新提价

作者:shuaishuai 发布时间:2019-07-17

本周老窖举行股东大会与投资者坦诚交流,五粮液新普五各地召开终端推介会,白酒行业景气度继续支撑,下半年估值切换行情具备。高端白酒(茅五泸)确定性最足。

渠道调研周周鲜:茅台批价略有回落,新普五各地召开终端推介会

茅台:6月底供应量2000吨背景下,本周飞天批价小幅回落,仍维持2000元以上,市场需求强劲。多地经销商反馈已收到7月份的配额。

五粮液:本周全国各地召开新普五终端上市说明会,“控盘分利”具体终端和消费者政策细化,终端在进货时可获5元奖励,消费者开瓶扫码后可再获15元,消费者奖励以积分形式,可兑换商务出行礼遇。本周调研反馈,第七代普五批价普遍在900-920元,库存在1个月左右健康水平。

国窖:受益普五批价回升,各地经销商平均报价770-780元区间,略微上涨10-20元,淡季渠道库存保持2个月左右合理水平。

(图片来源网络,如有侵权请联系本站)

重点公司跟踪:老窖特曲第十代推出,卡位300元终端价

泸州老窖:股东大会交流积极,特曲提价策略再下一城。

(1)股东大会核心反馈:行业分化加剧,老窖动销健康。本次股东大会林峰总与100多名投资者坦承交流,下半年预判:公司预判下半年行业分化会加剧,品牌集中会更加明显。以茅五为代表的大型名酒企年中要求经销商集中打款,行业现金流争夺会愈发激烈,剩下的企业必须有实力的才能增长。行业发展阶段:销售处于平稳期,企业处于集中期,销量下滑将是必然。老窖目前动销情况:今年动销比去年好。结合近期草根调研,国窖库存十分合理,2个月以内,特曲头曲等单品库存控制也较好。

(2)第十代特曲上市,终端定价提至300元价格带,提价策略再下一城。泸州老窖本周在郑州召开第十代特曲上市工作会,52度产品零售价定在308元,38度定价288元,同时第九代产品结算价提升30元/500ml。在国窖品牌外,体现发力挖掘泸州老窖品牌传承的内涵和价值,今年提价策略有效推进。

投资建议:挺价先于放量,业绩达成保障型性强,继续强烈推荐。老窖今年挺价先于放量策略,价格体系层次清晰,全年挺价为先的策略顺利推进。在五粮液批价加速回升的背景下,国窖年内继续提价应该是大概率事件,业绩达成目标保障更强,具备超出市场预期的潜力。全年给出15%-25%的增长规划,19年全力冲刺,国窖-特曲-博大各条战线体系发力,奠基20达成年。我们预计19-20年EPS为3.13元和3.90元,维持“强烈推荐-A”评级。

投资策略:白酒首选高端,食品守望溢价

高端板块:需求景气支撑,聚焦高端白酒。本周白酒板块表现靓丽,行业估值仍处于合理水平。目前行业需求景气度继续支撑,主要酒企完成今年全年目标无忧,更需关注行业内生结构指标继续保持健康,其中高端白酒确定性最足,下半年估值切换行情具备坚实支撑。继续推荐行业需求长逻辑带来的估值溢价,以及下半年估值切换行情,其中高端白酒景气度最高,继续首推茅台、五粮液、泸州老窖,推荐古井、今世缘、口子、洋河、汾酒。

风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升

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