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白酒股投资策略:板块龙头整体疲弱

作者:shuaishuai 发布时间:2019-07-15

市场表现

本周(2018/11/12-2018/11/16),食品饮料(申万)报收8997.25,上涨1.79%,跑输沪深300指数1.06pct。在申万28个Ⅰ级行业中,排在第26位。食品饮料Ⅱ级子行业中,本周全部子行业上涨,表现最好的子行业是软饮料,上涨7.40%;表现最差的子行业是调味发酵品,上涨0.53%。


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一周大事回顾:10月社零数据解析

与食品饮料相关行业数据中,由于中秋错期因素影响,10月社零增速普遍呈现同比、环比双降局面。但合并9/10月数据并调整口径后发现,即便考虑中秋错期因素,社会消费品零售额总额依然同比下降。消费增长乏力,体现在餐饮消费增速的放缓;实物零售增速增减不一,食品类中,主要是烟酒消费增速下降较多,而粮油食品和饮料等费仍有所增长。认为,消费下滑趋势愈发明显,尤其是周期性更强的烟酒类下滑严重;尽管“双十一”销售再创新高,但有可能是之前消费需求抑制的集中释放,对未来消费增长的影响,仍需进一步观察。

投资建议

近期食品饮料板块表现整体弱于大盘。认为,这一趋势短期将继续延续。一是从行业比较来看,近期市场热点由于政策托底,偏向超跌反弹、科创概念等板块,食品饮料板块相对优势不强;二是,在行业内部,白酒、调味品等龙头绩优板块表现也偏弱,4季度并无强烈的预期催化;三是估值方面,当前行业估值22.72x,处于2009年以来估值区间的中等偏低位置,在无较强预期催化下,估值合理但短期向上空间受限,更多可能需看大盘整体走势。从中长期看,行业业绩增长保持稳健。在当下时点,建议重点关注调味品、食品板块龙头。

风险提示

食品安全风险;宏观经济波动,消费增长放缓,原材料价格波动;行业政策风险;行业竞争加剧;市场波动加剧。

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