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白酒批价稳定重点关注龙头 荐12股

作者:shuaishuai 发布时间:2019-07-14

本期投资提示:

投资建议:本周我们在深圳召开年度策略会,发布2019年行业投资策略《外在的不确定与内在的确定》。我们认为对食品饮料板块而言,虽然面临外部需求的不确定,但各子行业龙头公司强者恒强的趋势不变。白酒行业由于经济下行需求受到影响,但由于行业目前的价格、库存水平相对良性,渠道扁平化加快了供需的传导速度,加上企业普遍理性,因此本轮行业调整的时间和幅度会小于上轮。茅台(600519,股吧)依然是行业标杆,茅台的稳定将带来行业的稳定,反之亦然,所以短期最应关注的还是茅台。长期看,白酒的周期波动不改各价格带龙头集中的大趋势,从估值水平看,当前时点白酒2018年动态估值20x,已经处于09年来平均水平之下,跟帝亚吉欧等海外龙头相比,估值水平已经具备吸引力,今年来外资持股比例在持续提升,11月来在继续流入。2019年行业仍然有机会,看好各价格带的第一品牌,以及消费大省的区域龙头。大众消费增长相对稳定,龙头确定性较高,具有相对价值。回顾历史上宏观经济对必须消费的影响,可以发现由于必选消费的刚需属性,在经济下行期收入的波动幅度较小,从前三季度上市公司表现看,大众消费收入增长更加确定。


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从盈利端看,2019年农产品(000061,股吧)价格普遍上行,大众品原料成本有一定压力。在外部需求不确定和成本上行的环境下,只有行业龙头有能力获得更多市场份额实现增长,并且有转嫁能力消化成本压力。短期,大众品相对白酒会更强势,我们看好伊利股份(600887,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、双汇发展(000895,股吧),以及有自身成长或改善逻辑的细分龙头,包括洽洽食品(002557,股吧)、绝味食品、涪陵榨菜(002507,股吧),关注汤臣倍健(300146,股吧)、海天味业(603288,股吧)等。

核心推荐:白酒,贵州茅台(600519,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、五粮液(000858,股吧)、顺鑫农业(000860,股吧)、山西汾酒(600809,股吧);大众品,伊利股份、中炬高新、双汇发展、洽洽食品、涪陵榨菜、绝味食品。

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