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白酒筹码正往外资手上集中 多关注区域龙头

作者:shuaishuai 发布时间:2019-06-22

【核心观点】

1、白酒行业的这一轮回撤,应该定义为“补跌”,主要是因为受到宏观经济指标、消费指数下滑叠加外围市场动荡和人民币汇率波动影响之下的恐慌情绪而形成的。

2、白酒行业目前的现状就是:“恐慌”的情绪,稳健的基本面。行业趋势本身并未出现任何拐点,三季度业绩增速的下滑,更多的是因为前几基数太高的一种增速回归,并非拐点。


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3、宏观经济走势一定会影响到行业,但是它只会影响到增速,不会影响到方向和趋势。因为白酒消费的韧性强,其抗经济周期波动能力也很强。

4、其实这一轮白酒行业的复苏并不是整体性的机会,而是呈现出一九分化的格局,高端酒和次高端机会更多,核心驱动因素是消费升级和品牌集中度的提升。在整体的行业消费量并没有提升的前提下,行业的利润率却依然很高,这个结果的实现主要是依靠价格的提升来实现。数据显示,只有10%的不到的企业贡献了行业15--20%的增速。呈现出明显的强者更强的趋势。

5、未来三年白酒行业的趋势性机会来自200-500元的次高端价格带;基本面的拐点从去年下半年开始,今年从上市公司的业绩已经连续验证了, 这个升级的过程才刚刚开始,明年会继续维持高增长。按照去年的数据来说,次高端规模就300亿左右,如果按照100元20%的升级来算,那未来至少有1000亿的行业规模。建议投资者关注主流产品带位于这一价格区间的区域性龙头酒企。

6、白酒不是周期性行业。是市场对白酒周期的认知加剧了股价的波动,助涨助跌。

7、从2月初至9月底,沪股通对贵州茅台(586.400, -4.12, -0.70%)、五粮液(52.480, -0.34, -0.64%)的净买入额分别超过180亿和130亿,但10月份在汇率波动的影响下,净卖出超过60亿,11月外资又还是大举买入。这一轮人民币汇率的波动确实会对外资持有白酒的步伐产生影响,但毫无疑问的是,随着中国资本市场的逐步开放,外资流入仍是长期确定性趋势,白酒作为业绩稳定、基本面优异的板块,仍会是核心布局板块之一。

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